在今年年初，无论是在公开报道中，还是在基金的季报中，我们看到最多的一句话就是，“今年要降低收益预期”。

如今，还剩下一个月今年就要结束了，降低收益预期究竟意味着什么，到现在才明白这句话背后的含义是什么?一切，今年公募基金的收益数据，已经向我们诠释了一切。

第一种是高仓位的股票型基金，今年以来仅有3只基金获得正收益。

而跌幅最多的前十位股票型基金，跌幅从38.74%到44.09%不等，这样的跌幅，要想回到年初的净值水平，需要涨63%到78.57%，基本只有牛市才可能出现的情形。

在全部的709只股票型基金中，中位数的跌幅为20.82%，换言之一半以上的股票型基金跌幅超过20%。

仓位灵活一些的混合型基金(包括股票仓位上限只有20%的偏债混合基金)，数据稍微好看一些，截至11月27日，今年以来最好的收益超过了10%，取得正收益的基金只数也明显增多。

(表格说明：1，混合型基金的业绩排序从7开始，是因为剔除了净值异常的基金;2，该表格总仍有净值异常的基金，基净值的涨幅不是因为投资带来的，而是非投资因素导致的。)

而在排名末列的基金，和股票基金一样惨不忍睹。

表现最惨的前十名混合型基金，今年以来的跌幅从39.13%到41.96%不等。跌幅超过30%的基金101只，超过20%的基金634只，1969只(包括各种异常值的基金)混合型基金中中位数跌幅为15.6%。

当几乎所有的基金经理，强调要降低收益率预期的时候，也许潜在含义是告诉我们，“今年赚钱很困难”，甚至是“今年亏钱容易赚钱难”。

因为，作为依靠管理规模而生存的基金管理者，总不能自砸饭碗的大声疾呼：不看好今年的股票市场，投资者赶快都赎回吧!今年的市场，真是为难基金经理了，无论怎么闪转腾挪，结果都一样。

当然，还有不懂基金经理暗语，实实在在亏钱的投资者，回本之路，好难。